Сегодня материалов на тему действий Банка России во главе с Эльвирой Набиуллиной будет много. Прямо сейчас проходит её пресс-конференция, на которой транслируются все мифические тезисы, придуманные в недрах самого же ЦБ и им воспроизводимые с регулярной периодичностью.
Полный разбор заявлений Набиуллиной я подготовлю вечером. Сейчас же обращу внимание на ряд моментов, которые имеются в пресс-релизе Банка России, опубликованном сразу же после решения о повышении ключевой ставки.
Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы
ЦБ в очередной раз подтвердил непосредственное влияние девальвации на уровень инфляции. И снова возникает вопрос: если это очевидно, почему вы тогда не боролись с девальвацией в самом начале, когда её ещё можно было избежать?
Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике
Ведомство Набиуллиной подтверждает, что намерено душить экономику на протяжении долгого времени. Пожалуй, это самый негативный момент из всего пресс-релиза Банка России. Подобное означает, что в ближайшие месяцы значительное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ исключается.
Регулятор продолжает обосновывать свои действия надуманной целью по достижению инфляции на уровне в 4%. Этот таргет был утвержден ещё в 2015 году. Однако во-первых, никто так внятно и не объяснил, почему для нашей экономики уровень инфляции в 4% является оптимальным. И, во-вторых, за прошедшие 8 лет как внешние, так и внутренние условия претерпели серьезные изменения.
В нынешних условиях уровень инфляции в 6-8% неизбежен и ЦБ практически никак не в состоянии на него повлиять, поскольку причины не носят монетарный характер. Если говорить о средне и долгосрочных перспективах, то одним из главных условий, снижающих инфляционное давление, является расширение выпуска товаров и услуг т.е. насыщение ими внутреннего рынка.
Но для этого нужна ровно противоположная денежно-кредитная политика, которая перераспределяла бы ресурсы от банковского сектора в реальный, снижала бы темпы потребительского кредитования в пользу корпоративного. Нынешнее ужесточение ДКП, наоборот, не позволит предприятиям получать столь необходимые инвестиционные ресурсы для расширения производств и создания новых.
В том числе, для повышения производительности труда (автоматизация/роботизация). Это означает, что средне и долгосрочным последствием роста ключевой ставки будет не снижение уровня инфляции, а, наоборот, его рост, так как предприятия будут вынуждены повышать отпускные цены из-за высокой стоимости кредитов.